焦炭钢铁跌跌不休 下游消费“淡季效应”显现

近两个交易日，连焦主力合约期价跌幅接近10%，螺纹钢主力合约期价跌幅也超过4.5%。从产业链角度看，“煤-焦-钢”产业链孱弱格局未改，并引发需求不济、成交量清淡、现货市场持续疲软。进入7月以来，由于下游终端需求日趋低迷，“淡季效应”显现，令整个产业陷入冰点。

下游终端需求低迷

继上周五焦炭主力合约1301跌停之后，昨日该合约再度巨幅下挫5.67%，连续两个交易日跌幅近10%，下跌近140元/吨。若从基本面的近况来看，焦炭如此急跌，其实并不意外。

从国内钢市情况看，由于目前北方高温现象持续以及南方雷雨天气增多，建筑工地开工率受到影响出现下降，需求预期减弱导致国内钢厂持续下调各类钢材价格。截至20日，全国钢厂调价形势进一步严峻，建筑钢材和板材跌幅领先。此外，钢材产能过剩，以及上游铁矿石报价走低导致成本支撑效应减弱也令目前众多钢企被迫转移经营方向，纷纷介入养猪种豆等其他领域。

由于当前钢企亏损现象越来越多，为了减轻成本，钢厂对于焦炭采购价格压价意愿显著增强。据悉，近期国内华东以及河北地区大型钢企对一级焦炭采购价下调了75元/吨，而山东日照地区和江苏张家港地区的钢企则连续两周下调二级冶金焦采购价70-80元/吨。受销区焦价下跌拖累，主产区山西省的焦炭出厂价被迫跟跌，当地焦炭价格已触及2008年危机时的水平。

而从刚刚公布的6月份产量数据来看，焦炭月度产量高达3968.2万吨，再创历史新高，但凡产量创出新高，意味着供应过剩更趋严重，在需求不足的情况下，跌价在所难免。

从面来看，由于上周三美联储发布的褐皮书定调美国经济仍以“缓慢到温和”的良好趋势发展，这导致短期内推出新一轮经济刺激政策的预期落空，市场随即将关注焦点投向欧债危机深重的西班牙。而该国10年期国债收益率飙涨至7.32%的历史高位再度引发市场悲观情绪回升。金融属性利空面凸显也令大宗商品出现暴跌。

“焦-钢”产业链仍将延续弱势

目前，焦炭的情况仍然是维持上半年的“跌价跑量”状态，而6月底的反弹也仅仅是为了给本次下跌留下更大的空间。从后市来看，宝城期货分析师陈栋认为，在商品属性和金融属性俱弱的背景下，预计在“金九银十”旺季到来以前，“焦-钢”产业链仍将延续弱势下探格局。

“焦炭产业链现在占主导的还是钢厂的需求，话语权还在钢厂手里，所以钢价弱势的情况下，焦炭现货价格也在大幅回调。根据现货企业的了解，目前焦炭现货价格还是有回调的空间。”上海中期分析师黄慧雯称。

光大期货分析师唐嘉宾表示，目前焦炭价格已在1600元/吨附近，已经较现货价格大幅贴水，如果后期现货价格能够持稳，则期价下跌有限；如果由于钢价的延续下跌再度带动焦炭价格回落，则下一目标为将是1500元/吨。

长江期货指出，短期内，焦炭现货价格仍有下跌空间，市场悲观情绪将继续引领期货价格走弱。但因为焦炭盘面较小，需继续关注市场资金变动方向。